兩年前，威馬CEO沈暉發了個短視頻，內容是“活下去，像牲口一樣活下去”。

如今最能體會沈暉當時心情的，估計就是方運舟了。

作為哪吒汽車創始人兼董事長，他連續多次被限高，為了讓哪吒汽車活下去，最近做了不少急救措施，比如推出經銷商化債方案，在曼谷召開經銷商大會等等。

最新消息是，哪吒汽車宣布拿到了100億泰銖的授信額度，約合人民幣21.5億元。

從數額上看確實不多，但對于當下因債務危機，走在懸崖邊緣的哪吒汽車而言，絕對算得上是一筆救命錢。

去年12月，方運舟就曾發表內部信表示，戰略上聚焦海外，開啟二次創業，顯然東南亞市場成為哪吒目前為數不多的救命稻草。

錢不多但用處不少，比如可以盤活哪吒汽車的產能資源，然后通過海外市場的出口銷量，來慢慢改善國內的經營困境。

不過，就國內的情況來看，哪吒還能堅持到“曲線救國”嗎？

東方沒亮，東南方亮

海外市場，可以說一直是哪吒汽車的希望，特別是東南亞市場。

2024年哪吒汽車的海外銷量達到了3萬輛，占總銷量的近三分之一，而且泰國是哪吒的優勢市場。

據泰國專業汽車媒體Autolife Thailand統計，2024年哪吒以近8000輛的成績位列泰國新能源汽車全球品牌銷量第三、新勢力第一，細分市場占有率達到了11.4%。

這對于一家造車新勢力的出海成績而言，已經相當不錯了，這也是為什么方運舟在發布會內部信時表示，將二次創業的重心放在了海外。

根據哪吒官方公布的信息，哪吒汽車在去年就已經完成了簽約玻利維亞代理商、在巴西擴展經銷商數量、在印尼雅加達開設新店等市場動作，不難看出，哪吒汽車早早就有把業務重心先轉向海外的跡象。

而這次泰國金融機構的授信大概率也是基于哪吒汽車在當地的成績，不過，拿到錢后哪吒汽車是需要達成目標的。

泰國子公司總經理孫寶龍在會上就立下了哪吒汽車在2025年泰國市場的flag——在泰國市場達成10000臺+的零售目標以及泰國新能源銷量排名Top2。

另外不光找到了投資方，哪吒汽車還和泰國當地代工企業BGAC簽署了協議。BGAC計劃將在未來5年持續為哪吒汽車提供生產支持，并計劃于今年7月啟動第2款車型——哪吒X的本地化生產。雙方還將泰國作為哪吒汽車的東南亞出口基地，未來出口產能預計達50%。

有錢有產能，哪吒汽車就仍能吊住“一口氣”。

需要注意的是，這100億泰銖的授信額度，基本上和國內沒有關系，主要是為了在泰國市場的批發和零售展開合作。

即便是這筆錢可以支援國內，對于哪吒也只是杯水車薪，截至目前，哪吒汽車官方雖然沒有披露自身債務的具體數額，但從財務數據來看，截至24年4月，其流動負債高達122億。

作為和“蔚小理”同一批成長起來的新勢力車企，哪吒汽車從“爆發”與“跌落”幾乎只經歷了一年時間。

2022年，憑借10萬元級、15萬元級的哪吒U和哪吒V兩款產品，彼時以15.21萬輛的好成績一舉拿下當年造車新勢力的“銷冠”，力壓“蔚小理”，成為新造車中的一匹黑馬。

但自2023年起，哪吒汽車的情況便急轉而下，銷量暴跌，反而盲目擴大產能，產能與銷量嚴重脫節的情況下，形成成本“無底洞”，資金鏈出現問題。

特別是在2024年下半年，哪吒汽車深陷輿論漩渦。先后曝出裁員、降薪、拖欠工資等消息，緊接著業務調整、國內工廠全部停擺，CEO換任的消息接連不斷。

不久前，哪吒汽車還傳出 “哪吒汽車研發團隊將整體解散” 的消息，盡管哪吒汽車法務部緊急發布了聲明，表示該傳聞不實，但也明確表示了目前正在進行組織與流程優化。

一個不可否認的事實是，哪吒汽車在國內的處境，已經到了懸崖邊。

債主變股東

如果把哪吒汽車一系列波折的原因歸結起來，都指向一個問題——錢。

根據哪吒向港交所遞交的招股說明書，2021年到2023年期間，哪吒汽車三年累計虧損了183.73億元。

其實新造車出現虧損，在行業內不是什么奇怪的現象，但這些新造車和哪吒不同的是，還有現金儲備能虧得起。

反觀哪吒汽車，截至2024年4月，其賬上就只剩下2億資金了，從過往的融資記錄來看，哪吒汽車的融資金額一路下滑，下滑幅度接近70%。

直到今年的1月24日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司召開了股東溝通會，透露正在進行40億—45億元E輪融資計劃，其中領投方將投資約30億元，對應哪吒母公司的一半股權。

然而直到現在，這筆融資款也未到賬，哪吒汽車表示，原定3月到款，但因風險延遲到了4月。

至于融資遲遲沒能到賬的原因，主要在于哪吒汽車的債務過高，如果這筆投資全部用來償還債務就等于打了水漂，所以哪吒的當務之急是要先“自救”。

前不久，哪吒在上海總部召開供應商大會，計劃實行“化債”大法——債轉股。

所謂“債轉股”是一種債務重組方式，債權人將其對債務人的債權轉為股權，從而減少債務人的債務負擔，同時增加其注冊資本，優化企業的資產負債結構。

簡單來說，就是把欠供應商的錢全部當成投入資金，欠款就相當于投資款，債主搖身一變成”股東”了。

這就陷入了一個死循環，哪吒汽車表示，如債務協議重組失敗，投資款無法爭取，公司大概率將進入法律重組程序，債權人尤其是供應商將面臨慘重損失。

針對眾多大小不一的供應商，哪吒汽車還提供了多個“化債”方案，據軒轅商業評論報道，目前主流的一個方案是，供應商70%的債權將轉化為哪吒汽車母公司合眾汽車層面的股權，剩余30%的債權則將作為無息留債以現金方式分期清償。

債權平均分為15期，今年5月開始按每月1期的支付進度進行清償。在債務清償效果方面，哪吒汽車在方案中承諾，為供應商們提供3種債務清償渠道，實現全額清償，無損退出。

根據內部人士透露，這一方案得到了不少供應商的認可和支持，他們認為這是目前唯一可行的解決辦法。有供應商稱：“不接受也拿不到錢，債轉股也是一種沒辦法的舉措，不然就結束了。”

在剛剛召開的泰國經銷商大會上，哪吒汽車聯席總裁章曉棟在會上表示，公司的各項自救舉措正在積極有效地推進中，供應商債轉股效果明顯，已為企業輕裝上陣、更好地吸引外部投資奠定了重要的基礎。

同時還宣布，融資如果順利完成，其將轉型為一家類似汽車界IBM的服務型公司。

不過債務化了，哪吒汽車就能持續活下來嗎？

如今的哪吒汽車已然站在崖邊，雖然已有“白馬王子”，但源自供應商乃至用戶們的信任危機，能不能讓哪吒汽車站穩市場，還是一個巨大的問號。

本文來源：超電實驗室